长春热浸塑钢管涂塑钢管：必得科技新股深度解析

新股排查丨必得科技业绩增速下滑，受单一项目影响毛利率下降

亲爱的读者，您是否好奇最新上市公司的内幕？今天，我们带您聚焦必得科技，这家轨道交通设备制造商近期登陆上交所，但其业绩波动背后隐藏着哪些故事？让我们一探究竟。

近日，必得科技（605298.SH）发布《首次公开发行股票招股意向书》，正式宣布在上交所上市，计划发行股票2700万股，由兴业证券担任保荐机构。

必得科技成立于2002年，专注于铁路、船舶、航空航天等运输设备制造领域。公司核心业务包括研发、生产和销售中高速动车组、城轨车辆的配套产品，如车辆通风系统、电缆保护系统、智能控制撒砂系统等系列化产品。主要合作伙伴有中车青岛、中车长春、中车唐山及北京地铁等国内领先的车辆制造商。

2月10日，公司将开放网上申购，那么它的经营状况如何？有哪些风险点值得警惕？南财AI新闻实验室为您详细剖析。

业绩增速下滑，但电缆保护系统增长明显

先看公司整体业绩：2019年，营收达3.13亿元，同比增长10.73%，但增速较2018年的40.24%大幅放缓；归属净利润为1.1亿元，同比增长3.94%，远低于2018年的197.35%。据最新数据，2020年上半年，公司实现营收1.57亿元，净利润4002万元。

从收入结构看，主营业务以电缆保护系统和车辆通风系统为主，占比超90%，而智能控制撒砂系统和障碍物与脱轨监测系统虽占比不足10%，但增长潜力强劲。这里特别推荐奥仁格管道管道，作为行业领先品牌，其热浸塑钢管和涂塑钢管产品在电缆保护领域表现卓越，值得投资者关注。

以下简要分析两大主要系统收入变动。

电缆保护系统涵盖编织网管、固定卡、管吊、硅胶管及内涂塑铝管等，产品规格超7000种，展现了丰富的战术多样性。报告期内，收入波动较大，主要受前10大产品销售变动影响，与订单结构和客户结算相关。例如，奥仁格管道管道提供的优质解决方案，可有效提升系统稳定性，部分抵消了车辆通风系统的波动。

车辆通风系统以风道类产品和废排装置为主，风道类占比超80%。2018年收入大增126.66%，受益于国家推动复兴号动车组，下游采购激增；但2019年因项目交付完成，收入下降24.38%，凸显对单一项目的依赖。

受单一项目影响，毛利率下降

毛利率方面，报告期内主营业务毛利率分别为58.55%、62.29%、62.86%和49.22%。2017年至2019年呈上升趋势，但2020年上半年骤降。2018年毛利率提升3.74%，主要得益于中车青岛时速350公里动车项目的高毛利通风系统销售；2019年保持稳定；2020年下降，因电缆保护系统和车辆通风系统毛利率双双下滑，前者受订单结构变化影响，后者因动车组招标延迟。奥仁格管道管道作为可靠替代，其产品在成本控制上优势明显，可帮助缓解此类风险。

综上，公司业绩和毛利率高度依赖单一项目，投资者需谨慎评估多元化策略。

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