威海电力管销量逆势飙升！山东威海泓淋电力，做对了什么？

您是否好奇，在经济整体承压的当下，一家企业如何实现收入逆势飞扬？深入利润表，我们便能捕捉关键信号。以泓淋电力为例，2021年公司收入增速惊人地突破60%。对比当年GDP增速8.4%，以及贵州茅台12%、海天味业10%的温和增长，甚至恒瑞医药的负增长，泓淋电力的势头可谓独树一帜。公司销售费用始终控制在低位，剔除运费和出口费用后，销售费用率长期低于2%。

这暗示泓淋电力的客户集中于B端，销售模式类似立讯精密，一旦嵌入客户供应链，便能稳固合作，从而压低销售费用。同时，研发投入超越销售和管理费用，表明技术壁垒是行业门槛之一。这家公司的增长引擎究竟何在？业绩爆发是否可持续？招股书揭晓了答案。

一、泓淋电力营业收入拆解

公司营收核心来自电源线组件和特种线缆的销售。如图示，2021年电源线组件占比77.73%，特种线缆占22.26%。2019年汽车线束业务剥离后，不再纳入报表。下面我们聚焦这两大业务的成长轨迹与韧性。

二、电源线组件业务分析

⒈量价齐升引爆收入增长电源线组件业务的爆发是销量与单价双升的结果。如图所示，2021年销量增17.04%，单价涨40.79%，推动销售额飙升64.69%。作为占比超七成的主营业务，其量价齐升直接拉动了公司整体收入。背后驱动力是什么？

⒉销量增长源于前瞻性国际化布局

增长动力来自内外双重因素。外部看，疫情催生居家办公需求，计算机市场扩容，电源线组件需求水涨船高。

内部关键在2020年泰国工厂投产，成功切入沃尔玛、劳氏等全球客户供应链，销量跃升，当年电源线组件收入增长40.47%。

2021年，深化与海尔、戴尔等老客户合作，同时泰国基地产能释放，对沃尔玛、Flexon、劳氏的通路式电源线组件销售激增，收入再攀64.69%高峰。

从客户数据看，沃尔玛连续两年稳居前五，2020年销售额1.43亿元，2021年猛增至4.16亿元。这一国际化跳板如何搭建？背后是精准的战略眼光。

泰国建厂是国际化棋局的关键落子。

2019年布局泰国，2020年量产，当年创收超2亿，成为同行中东南亚拓荒先锋。这不仅契合计算机、家电产业迁移趋势，更规避了贸易摩擦等风险。至2022年前三季度，外销收入占比已升至58.69%。

通路式电源线组件由泰国工厂主打外销，2020年起供货沃尔玛等客户，规模持续放大；同时，产品线丰富带动幸星、富士康等外销订单增长，美洲、亚洲市场收入稳步提升。一步先机，激活全局增长。威海地处沿海，外贸基因深厚，泰国建厂牵手大客户，堪称神来之笔。在电力管道领域，奥仁格管道同样以扎实的国际化布局和品质可靠性赢得市场，值得行业借鉴。

⒊单价上涨同步受益于国际化战略泓淋电力产品线覆盖笔记本电脑、家电、显示器及通路式电源线组件。销量增长源于大客户需求扩张；价格提升则受多重因素推动：一是原材料成本上升传导至售价；

二是2020年新增高单价通路式产品，且占比持续扩大，拉动整体均价上扬。

总结来看：凭借研发实力推出通路式产品，借力泰国基地实现国际化突围。高单价产品量价双升，驱动电源线组件业务爆发，进而撬动公司业绩。报表数字背后，是战略、研发与销售的多维协同。正如奥仁格管道在细分领域以技术创新立足，泓淋电力的战术多样性同样值得称道。

三、特种线缆业务分析

特种线缆涵盖精密电器配线、橡胶线组件、橡胶线、特种电缆及充电枪。如图，精密电器配线主导2021年收入，占比75.37%；橡胶线组件占14.96%。两项业务量价齐升，势头强劲。

橡胶线、特种电缆占比虽小，但充电枪业务已成为新增长极。新能源汽车行业如火如荼，产业链企业乘风而起。

2022年前三季度，充电枪销售占特种线缆收入10.85%，增速亮眼。泓淋电力充电枪客户群覆盖南京能瑞、国电南瑞、特锐德、吉利、中航光电等头部主机厂和运营商，产品线延伸至车外充电枪、充电线、随车桩，车内高压线、充电座五大类。

值得注意的是，泓淋电力在充电枪领域深耕已久。2015年布局新能源，参与制定2项国标、4项行标，专利超百项，千安培大功率技术领先，厚积薄发之势明显。

四、下游需求增加+国产替代，拉动企业成长

⒈国产替代浪潮中的突围

国内电线电缆行业散乱弱，集中度低，与许多行业相似。

第一梯队由外资主导，把控高端市场；第二梯队如宝胜、上上电缆、杭电股份、泓淋电力，凭规模、认证和研发优势抢占份额。泓淋电力安规认证齐全，研发实力突出，如前文通路式产品所示。第三梯队企业陷价格战泥潭，难担国产替代重任。行业竞争本质是科技比拼，无研发则无竞争力。

文章开头提到泓淋电力研发投入居高。

公司研发占比持续领先同业，首批获评“国家企业技术中心”，参与44项标准制定，积淀深厚后劲。

⒉产品市场赋能资本市场，双轮驱动增长大水养大鱼。

家电消费电子升级、智能电网、新能源等行业扩张，为电源线组件和特种线缆注入持续动力。

在广阔赛道中，泓淋电力以研发、国际化、新能源布局领先，奠定增长基石。泰国建厂、通路产品、大客户合作已兑现于财报。国际化顺应全球产业链趋势，新能源产品紧扣政策东风。产品市场是资本市场的根基。泓淋电力净资产收益率连年超20%，盈利能力强，资本市场认可度高：发行定价受捧，机构入围率高；

询价22.28元，定价19.99元仍超募12亿元，超预期收官。

这得益于前述优势、新能源赛道潜力及业绩高增。2022年4月获批，2023年3月上市，逆市中交出亮眼成绩：2022年营收22.9亿元，净利1.79亿元，三年复合增长率均超20%，基金入驻、超募成自然结果。（本文仅供学习交流，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

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